焦煤观点小结
核心观点：中性 双焦盘面继续回落。焦煤方面，市场观望情绪浓厚，线上竞拍成交有一定走弱，主焦挺价，配煤普遍下跌，煤种间仍分化；进口煤方面，蒙煤成交清淡，蒙5#原煤报价下跌至1620元/吨，澳煤报价松动；产地停产煤矿复产缓慢，煤矿整体产能利用率仍在82.79%低位，预计年前强安监下产量难有较大增量，整体供应仍较紧张，蒙煤通关回升至高位；需求方面，下游对原料采购积极性有所减弱，目前维持按需补库；宏观目前在空窗期，市场仍在等待新的利好；整体来看目前焦煤呈现供需双减的弱平衡，预计短期内保持下有支撑的震荡走势，后续观望下游补库节奏及铁水下降速度。
现货：中性偏空 焦煤市场观望情绪比较浓厚，线上竞拍成交偏弱，本周流拍较上周有一定减少；近期优质骨架煤种价格坚挺，而配煤价格松动普遍下跌；进口煤方面，蒙煤、澳煤均出现下跌。
供应：中性偏多 煤矿整体产能利用率82.79%，停产煤矿复产缓慢，年前强安监下难有较大增量；蒙煤方面，12.18-12.23日甘其毛都口岸日均通关1117车，环比前周+106车，回升至高位。
需求：中性偏空 焦企开工产量回升，下游铁水下跌，需求支撑有继续走弱可能。
利润：中性偏空 部分配煤价格下跌，煤矿利润仍偏高，利润驱动向下。
库存：中性 煤矿库存下降速度趋缓，下游维持按需补库，财盛证券到货有一定减少。
宏观：中性 宏观空窗期，市场等待新驱动。
焦炭观点小结
核心观点：中性 焦炭方面，四轮提涨遇阻，钢厂有提降预期，原料煤价格有一定回落，成本端支撑减弱；供给方面，炼焦利润升至42元/吨，焦企开工和产量有一定回升，但同时也有部分北方焦企环保减产；需求端日均铁水下降至226.6万吨，同比仍偏高，但近期钢厂检修增多，刚需回落明显；库存方面，钢厂控量行为增多，到货减少，也有部分钢厂库存水平仍偏低保持积极补库，随着下游整体补库转弱部分焦企出货不畅，目前来看有一定库存压力；近期焦炭盘面仍在等待新的矛盾，短期仍以震荡对待，后续要关注下游的补库及铁水下降速度。
现货：中性 焦炭四轮提涨遇阻，市场情绪有所转弱；港口准一级焦报价下跌。
供应：中性 焦企盈利水平有所好转，开工率和产量回升，但同时也有部分北方焦企环保减产。
需求：中性偏空 247家钢厂铁水日均产量226.6万吨，同比仍偏高，但近期钢厂检修增多，刚需回落明显。
利润：中性偏空 目前随着配煤成本有所松动，焦企生产成本下降，独立焦化利润上升至42元/吨。
库存：中性 钢厂控量行为增多，到货减少，也有部分钢厂库存水平仍偏低保持积极补库；随着下游补库转弱部分焦企出货不畅，目前来看有一定库存压力。
宏观：中性 宏观空窗期，市场等待新驱动。
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