由于供需基本面进入淡季后逐步转弱，铁矿石期货价格近期持续走弱。而从内外价差的角度来看，近期海外铁矿石走势明显弱于国内，也使得铁矿石前期的进口亏损情况出现了明显的改善。
“造成国内外走势差异的原因，一方面是去年年底国内钢厂提前补库透支了一部分需求，使得近期美元矿的买盘相对较弱；另一方面也与国内宏观环境偏暖有关。”国投安信期货高级分析师韩倞说。
物产中大期货黑色分析师李荣认为，当前黑色板块的主要矛盾还是在于产业淡季需求以及宏观预期向好的博弈。宏观层面预期继续向好，利好政策仍然在陆续出台。产业处于淡季，成材需求季节性下滑，黑色板块暂无明显向上驱动。而钢厂利润持续被压缩，当前亏损偏大，因此再次挤压成本。前期双焦最先开启回调，焦化第二轮提降已经落地，近期矿石开始补跌。整体黑色回调幅度在于铁水下降和钢材需求季节性下降之间的供需双弱动态平衡，如果供大于求，则会继续挤压原料。另外，市场原本预期铁水在1月复产较多，但随着利润亏损较大，钢厂年检不断增多，使得复产远不及预期，铁矿石需求下降，前期铁矿石较高的估值开始下修。受到国内铁矿石价格回调的影响，国外铁矿石普氏指数也有所下跌，但仍然处于130美元/吨以上的偏高水平。
期货日报记者注意到，当前铁矿石供需基本面逐步转弱。自进入淡季后，钢厂铁水产量就持续减产，并且减产幅度和持续时间均超出市场此前的普遍预期，而国内铁矿石到港量在前期海外年末冲量的影响下依然处于高位，国产矿也没有出现明显的季节性减产。供强需弱使得铁矿石全国港口库存处于持续累积的状态，供需紧平衡的局面在近期得到了显著缓解并逐步转向宽松。
“虽然说1月钢厂存在一定的复产预期，并且春节前也有对铁矿石的补库需求存在，但是偏低的利润限制了钢厂复产的积极性，市场预期中的复产仍然没有兑现。而在前期已经提前有所补库的情况下，春节前对铁矿石的补库空间也相对有限，铁矿石供需仍然处于逐步转向宽松的状态。”韩倞说。
对于当前铁矿石的供应情况，李荣告诉记者，虽然进入2024年后矿山发运有所回落，但考虑到2023年12月淡水河谷年末发运冲量较多，巴西至中国的船期4—6周，澳洲发运整体持稳微降，整体来看1月进口持稳微增。需求端，铁水自2023年10月以来持续下滑，近期北方环保限产叠加年底检修增多，上周247家钢厂日均铁水产量已下滑至218.17万吨。根据检修数据来看，本周开始高炉可能开启复产，预计本周铁水持稳或微增，财盛证券钢厂利润亏损偏大，新增检修或陆续存在，叠加临近春节放假，预计铁水复产缓慢，1月底日均铁水产量的高度为220万—225万吨。因此整体供应小幅增加、需求偏弱，库存继续小幅累积，供需稳中偏弱。
2023年，我国铁矿石现货市场格局变化不大，铁矿石保持较高的进口依赖度。根据海关数据，2023年1—11月，我国矿石进口量近10.8亿吨；机构统计数据显示，2023年1—11月，433家铁精粉产量近2.65亿吨。我国铁矿石的进口依赖度约为78.63%，铁矿石定价权依旧由四大矿山主导。“2024年，四大矿山处于新一轮资本支出扩张周期中，带来产量小幅上升；澳巴非主流矿山有一些新增投产，预计也会带来一定的发运增量；非主流国家中印度矿山拍卖成交量增加，预计会带来国内产能的提升；若俄乌冲突影响减弱，乌克兰铁矿石出口量可能会有所恢复。综上，预计2024年全球发运和我国铁矿石进口均有一定增量。国内方面，随着‘基石计划’的推进，部分新增国产矿项目陆续开始投产，国产矿产能将持续提升。总体而言，国内铁矿石供给较去年有所增加。”李荣说。
对于铁矿石后市的供需，韩倞认为，2024年铁矿石的供需基本面趋于平衡。需求端，钢厂铁水产量在国内终端需求温和改善和出口仍然存在一定韧性的情况下，或出现小幅增长；供应端，国产矿产量小幅增加，进口量则在四大矿山和其他非主流矿山仍有产能释放的情况下，继续保有不低的增速。不过由于铁矿供需整体改善的空间不会太大，并且澳洲等主流矿仍然存在一定结构性偏紧的预期，所以库存相对偏低的格局大概率仍将维持，而宏观环境偏暖和经济增长预期也将对铁矿石的估值继续起到支撑作用。预计铁矿石期货价格全年以宽幅振荡为主，价格中枢不会有太大变化，节奏上仍然存在需求预期变化带来的价格波动的机会。
“中远期来看，2024年我国铁矿石进口继续增加，但相比2023年增速有望放缓。一季度澳巴发运会受到飓风、雨季的影响处于淡季。需求方面，尽管春节前后钢材需求季节性下滑，但中长期看，终端需求预计维持韧性，万亿国债提前下发或实质性提振基建需求，积极稳步推进城中村改造或带来地产需求稳中有增，制造业需求和出口或能继续保持偏高水平，预计铁水维持中等偏高水平，上半年铁矿石价格或将维持振荡走势。”李荣说。
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